零跑是什么车？有意入手新能源车的朱先生问记者。
日前，浙江零跑科技股份有限公司（简称零跑）向港交所提交上市申请书，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际担任本次IPO联席保荐人。
这意味着，若成功上市，零跑将成为继蔚小理后，第四家在港交所上市的新能源汽车企业。
不过就像朱先生一样，不少新能源车准车主对蔚小理等造车新势力如数家珍，对零跑却相对陌生。
这背后在于，零跑用来走量的车，基本上是微型车。
零跑在招股书中表示，此次IPO募资的40%将用于拓展智能电动汽车组合、扩大团队及包括自动驾驶系统、智能座舱系统在内的智能技术开发、改进电动化技术；约25%用于提升生产能力；约25%用于扩张业务及提升品牌知名度。
不过，在招股书中，零跑尚未披露股票发行价格和计划募资金额。
即便如此，随着其在港交所正式递交招股书，这家既不是互联网人造车，也不是传统汽车人造车的二线新势力企业的IPO进程和上市估值仍备受市场关注。
零跑能否实现主打车型突破中端？能否在研发投入上更进一步？能否从造车新势力二线进入一线？
主打走量产品困于低端，与品牌战略相矛盾
回顾零跑的造车历史，过程充满坎坷。
在2015年成立之前，零跑创始人朱江明一直在安防行业。
据媒体此前报道，其在造车之前甚至不知道汽车生产和销售需要准入资质，因此也被贴上了门外汉的标签，不被业内看好。
首款纯电轿跑S01惨淡的销量数据，更是让零跑在业内很长一段时间都没有存在感。
根据招股书中披露的数据，截至2021年12月31日，零跑S01仅销售2708辆，距离此前其定下的2019年度交付一万辆的目标相去甚远。
S01车型表现欠佳，零跑不得不寄希望于通过性价比微型车来打开市场。
2020年5月，零跑推出了旗下第二款车型零跑T03。
按彼时官方的说法，从配置到价格这款车都表现零跑满满的诚意。
6万元左右的价格、400公里的续航和智能驾驶辅助系统等配置，让这款肩负走量使命的微型纯电小车的确在一定程度上缓解了零跑的被动局面。
根据零跑披露的数据，2020年零跑T03累计交付10266辆，跨过万辆大关；2021年全年，零跑T03交付38463辆，在零跑总销量中占比约90%，是其绝对的销量主力。
尽管如此，相比于头部新势力逐步开启月销破万辆时代，零跑旗下车型的交付成绩略显单薄；随着零跑逐步向中高端市场发力、A00级细分市场的逐渐饱和与原材料价格上涨等冲击，T03正成为零跑未来发展的双刃剑。
一方面，T03已成为零跑跻身造车新势力交付量第一梯队的主要贡献，处于IPO进程中的零跑也需要T03带来的巨大销量和营收；但从另一方面来看，作为典型的低端走量车型，T03卖得越多，零跑产品越易困于低价，难以锁定更多的高端客户，与其目前所提出的品牌战略也相矛盾。
为更快摆脱这一局面，2021年9月，零跑推出了中型智能纯电动SUVC11，并称其为半价特斯拉Model Y，但两个月不足4000辆的销量，让其在与其他有强大背书的竞品硬拼中，未能缩小差距。
与‘蔚小理’的车型相比，零跑C11的功能中规中矩，没有核心的亮点。
汽车行业分析师张翔在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，零跑C11仍主打性价比，加之其固有的低端车的品牌形象和软硬件上不具备明显优势，零跑C11车型并未得到更多消费者认可。
全域自研下三年研发投入近14亿元，亏损同比扩大
与大多数造车新势力车企相似，零跑至今也未步入盈利阶段，仍处于投入期；且在过去的三年里，营收在不断增加的同时，亏损也同比扩大。
根据招股书披露的信息，2019年-2021年，零跑总营收分别为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元；净亏损分别为9.01亿元、11亿元和28.45亿元。
巨大的亏损或许与零跑的技术路线有关。
从动力系统到智能网联系统，再到智能驾驶系统，零跑主打全域自研。
在2021年的广州车展上，朱江明在对零跑推行的全域自研进行介绍时表示，我们通过全域自研，来取得自己的核心竞争优势。
他透露，驱动总成、电池领域也已从外采电芯，发展到自己做模组、Pack和BMS（电池管理系统）。
此外，零跑汽车在车机系统、云平台、智能驾驶等都实现了自研。
招股书显示，截至目前，零跑有1495项与自研技术（包括电驱、电池系统及自动驾驶等技术）相关的专利及专利申请。
2021年7月，在零跑2.0时代战略发布会上，零跑创始人朱江明还曾喊出在自动驾驶领域三年超越特斯拉，2025年销量达80万辆的目标。
就目前情况来看，零跑要实现三年超越特斯拉这一目标并不乐观。
零跑汽车去年推出号称中国首款具有完全自主知识产权的车规级AI智能驾驶芯片凌芯01，算力仅为4.2TOPS，性能远落后于特斯拉HW3.0的144TOPS芯片，更比不上即将投产的HW4.0。
在研发上，两家企业的投入也不在同一个数量级。
数据显示，2021年特斯拉研发支出超25亿美元，占收入的5%。
而根据零跑披露的招股书，2019年、2020年和2021年，零跑的研发投入分别为3.58亿元、2.89亿元和7.40亿元，累计研发投入13.87亿元。
张翔认为，目前来看，零跑在自动驾驶方面也主打性价比。
其自动驾驶的功能有点像特斯拉的缩小版，像特斯拉软件界面上显示的一些图标或菜单，零跑都有；但实际的自动驾驶功能跟特斯拉相比还是有差距的。
此外，有业内人士分析认为，零跑的全域自研也意味着其在技术上全揽全包的形式，虽然其已经将部分自研技术和产品应用于量产车型，但全域自研的战略价值，仍需接受多重考验。
根据招股书披露的数据，2021年，零跑在车联网、OTA固件等服务业务营收仅为130万元，在总营收中的占比不足1%。
若将新技术转化为新营收，零跑也将面临不小挑战。
2025年底前推8款车型，需要大量资金的零跑如何让资本买单？
面对未来，零跑也在招股书中阐述了详细的产品计划。
未来零跑将聚焦15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场。
零跑认为，该定价区间将于2023年前成为最大且增速最快的新能源市场。
我们计划未来以每年一到三款车型的速度，于2025年底前推出八款新车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV。
我们计划于2022年第二季度推出一款智能纯电动中大型轿车C01，并于2022年第三季度开始交付。
同时，其计划将25%的上市募集资金用于扩张业务及提升品牌知名度。
抢占用户仍然是目前新能源汽车市场的重点。
从全年交付量上看，零跑2021年43748辆的交付量，和第一梯队的蔚小理逼近10万辆的交付量相比有较大差距，在第二梯队中和威马相近，次于哪吒的6.9万辆。
值得注意的是，头部造车新势力集体下探，传统车企电气化转型以及科技巨头纷纷入局，正使得15万元-20万元市场成为国内新能源汽车竞争最激烈的市场之一。
张翔认为，与小鹏、威马等造车新势力首款车型就推出了十几万元的车相比，零跑发力中高端市场面临的挑战更大。
从5万-6万元的车到中高端接近20万元的车，（零跑）跨越太大了，品牌升级不平滑。
此外，在对C端市场的营销力度上，零跑也有短板。
可预见的是，未来在新能源汽车赛道竞争会更加激烈，新能源车企也将面临研发开支攀升的事实。
招股书显示，零跑自2018年1月启动Pre-A轮融资，至2021年11月完成C2轮，共计8轮融资募集资金118.66亿元，和零跑28.68亿元的亏损相比不算缺钱，但和第一梯队几十亿元的研发费用相比，未来零跑想要打赢这场比赛，仍需要大量的资金支持。
未来资本是否还会买单，首款SUV车型C11的销售情况以及零跑的新车研发情况将至关重要。
